[{"@context":"https:\/\/schema.org\/","@type":"Article","@id":"https:\/\/calci-patrimoine.com\/gestion-patrimoine-kondratiev\/#Article","mainEntityOfPage":"https:\/\/calci-patrimoine.com\/gestion-patrimoine-kondratiev\/","headline":"Cycles de Kondratiev et Gestion de Patrimoine","name":"Cycles de Kondratiev et Gestion de Patrimoine","description":"
\r\n\r\n
Connaissez-vous les cycles \u00e9conomiques de Kondratiev\u00a0? Ils sont particuli\u00e8rement pertinents en gestion de patrimoine pour \u00e9tablir sa strat\u00e9gie d\u2019allocation d\u2019actifs patrimoniale \u00e0 long terme, c\u2019est-\u00e0-dire pour choisir sur quelles classes d\u2019actifs son patrimoine doit-il s\u2019investir ou se d\u00e9sinvestir.<\/h6>\r\n\r\n

L\u2019\u00e9conomiste russe Nikola\u00ef Kondratiev (1892-1938) a ainsi d\u00e9crit les comportements d\u2019une p\u00e9riode longue d\u2019environ 60 ans durant laquelle une \u00e9conomie va \u00e9voluer en 4 phases\u00a0d\u2019une dizaine d\u2019ann\u00e9es\u00a0: reflation, stagflation, d\u00e9sinflation et enfin d\u00e9flation.<\/p>\r\n\r\n

Pour l\u2019Histoire, Kondratiev est mort fusill\u00e9 pendant les Grandes Purges au Goulag, d\u00e9port\u00e9 par Staline pour avoir mis en avant que l\u2019\u00e9conomie de march\u00e9 se relevait toujours de ses d\u00e9pressions.<\/p>\r\n\r\n

Ce qui est passionnant, c\u2019est que tous les cycles longs de Kondratiev ont \u00e9t\u00e9 identifi\u00e9es depuis le Moyen-\u00c2ge, o\u00f9 chaque phase r\u00e9p\u00e8te tous les demi-si\u00e8cles les m\u00eames caract\u00e9ristiques \u00e9conomiques, favorisant ou d\u00e9favorisant donc les m\u00eames classes d\u2019actifs\u00a0: cash, actions, obligations d\u2019Etat, obligations d\u2019entreprise, immobilier r\u00e9sidentiel, immobilier d\u2019entreprise, mati\u00e8res premi\u00e8res et or.<\/p>\r\n\r\n

Les 4 derni\u00e8res cycles de Kondratiev aux USA, de 1800 \u00e0 aujourd'hui<\/h5>\r\n\"kondratiev-usa\"\r\n\r\n

Le dernier cycle de Kondratiev en date serait bien s\u00fbr celui que nous vivons actuellement en France.<\/p>\r\n\r\n

Cycles de Kondratiev et Investissements<\/h3>\r\n<\/div>","datePublished":"2016-02-08","dateModified":"2026-02-21","author":{"@type":"Person","@id":"https:\/\/calci-patrimoine.com\/author\/anthonyc\/#Person","name":"Anthony Calci","url":"https:\/\/calci-patrimoine.com\/author\/anthonyc\/","identifier":2,"image":{"@type":"ImageObject","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/b8f529a637b7babc0a1393467fde32a9e886e63eac5872cd821115b13a69d1e7?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/b8f529a637b7babc0a1393467fde32a9e886e63eac5872cd821115b13a69d1e7?s=96&d=mm&r=g","height":96,"width":96}},"publisher":{"@type":"Organization","name":"Calci Patrimoine","logo":{"@type":"ImageObject","@id":"https:\/\/calci-patrimoine.com\/wp-content\/uploads\/2019\/07\/logo-calci-patrimoine.png","url":"https:\/\/calci-patrimoine.com\/wp-content\/uploads\/2019\/07\/logo-calci-patrimoine.png","width":250,"height":58}},"image":{"@type":"ImageObject","@id":"https:\/\/calci-patrimoine.com\/wp-content\/uploads\/2016\/02\/kondratiev-usa.jpg","url":"https:\/\/calci-patrimoine.com\/wp-content\/uploads\/2016\/02\/kondratiev-usa.jpg","height":"415","width":"550"},"url":"https:\/\/calci-patrimoine.com\/gestion-patrimoine-kondratiev\/","about":["Strat\u00e9gie d'investissement"],"wordCount":1056,"articleBody":"Accueil >>Connaissez-vous les cycles \u00e9conomiques de Kondratiev ? Ils sont particuli\u00e8rement pertinents en gestion de patrimoine pour \u00e9tablir sa strat\u00e9gie d\u2019allocation d\u2019actifs patrimoniale \u00e0 long terme, c\u2019est-\u00e0-dire pour choisir sur quelles classes d\u2019actifs son patrimoine doit-il s\u2019investir ou se d\u00e9sinvestir, en fonction du cycle o\u00f9 nous sommes et celui \u00e0 venir (2016 fin de d\u00e9flation \/ d\u00e9but de reflation ?).L\u2019\u00e9conomiste russe Nikola\u00ef Kondratiev (1892-1938) a ainsi d\u00e9crit les comportements d\u2019une p\u00e9riode longue d\u2019environ 60 ans durant laquelle une \u00e9conomie va \u00e9voluer en 4 phases d\u2019une dizaine d\u2019ann\u00e9es : reflation, stagflation, d\u00e9sinflation et enfin d\u00e9flation.Pour l\u2019Histoire, Kondratiev est mort fusill\u00e9 pendant les Grandes Purges au Goulag, d\u00e9port\u00e9 par Staline pour avoir mis en avant que l\u2019\u00e9conomie de march\u00e9 se relevait toujours de ses d\u00e9pressions.Ce qui est passionnant, c\u2019est que tous les cycles longs de Kondratiev ont \u00e9t\u00e9 identifi\u00e9es depuis le Moyen-\u00c2ge, o\u00f9 chaque phase r\u00e9p\u00e8te tous les demi-si\u00e8cles les m\u00eames caract\u00e9ristiques \u00e9conomiques, favorisant ou d\u00e9favorisant donc les m\u00eames classes d\u2019actifs : cash, actions, obligations d\u2019Etat, obligations d\u2019entreprise, immobilier r\u00e9sidentiel, immobilier d\u2019entreprise, mati\u00e8res premi\u00e8res et or.Les 4 derni\u00e8res cycles de Kondratiev aux USA, de 1800 \u00e0 aujourd’huiLe dernier cycle de Kondratiev en date serait bien s\u00fbr celui que nous vivons actuellement en France.Cycles de Kondratiev et InvestissementsLa phase 1 de reflation, ou \u00ab  le printemps \u00bb (de 1946 \u00e0 1965)Caract\u00e9ristiques \u00e9conomiques de la reflation :Peur de retourner en r\u00e9cession \u2013 la confiance reste fragile.Remont\u00e9e tr\u00e8s progressive des prix et petite reprise du cr\u00e9dit.Les actions et les prix de l\u2019immobilier commencent doucement leur hausse.Les actions sont au plus haut \u00e0 la fin de la phase.Comportement des classes d\u2019actifs patrimoniaux en reflation :\u00c0 avoir dans son patrimoine : Actions et Immobilier.Eviter : Fonds euros, Obligations et Or.La phase 2 de stagflation, ou \u00ab l\u2019\u00e9t\u00e9 \u00bb (de 1966 \u00e0 1981)Caract\u00e9ristiques \u00e9conomiques de la stagflation :La confiance croit encore, l\u2019inflation atteint son pic \u00e0 la fin de la phase.Les entreprises s\u2019endettent et investissent, tandis que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eats montent et atteignent \u00e9galement leur plus haut niveau.Les actions connaissent \u00e0 un point bas \u00e0 la fin de la phase.Comportement des classes d\u2019actifs patrimoniaux en stagflation :\u00c0 avoir dans son patrimoine : Or, Mati\u00e8res Premi\u00e8res, Immobilier r\u00e9sidentiel.Eviter : Fonds euros, Actions et particuli\u00e8rement Obligations.La phase 3 de d\u00e9sinflation, ou \u00ab l\u2019automne \u00bb (de 1982 \u00e0 1999)Caract\u00e9ristiques \u00e9conomiques de la d\u00e9sinflation :La confiance est \u00e0 son maximum, les m\u00e9nages s\u2019endettent massivement.L\u2019inflation commence \u00e0 baisser, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eats \u00e9galement.Les actions sont au plus haut \u00e0 la fin de la phase.Comportement des classes d\u2019actifs patrimoniaux en d\u00e9sinflation :\u00c0 avoir dans son patrimoine : Actions, Obligations Corporate et Immobilier d\u2019Entreprise.Eviter : Or et Mati\u00e8res Premi\u00e8res.La phase 4 de d\u00e9flation, ou \u00ab l\u2019hiver \u00bb (de 2000 \u00e0 aujourd\u2019hui 2016 avec les premiers signes de reflation).Caract\u00e9ristiques \u00e9conomiques de la d\u00e9flation :Repli sur soi des m\u00e9nages et des entreprises.L\u2019inflation chute, jusqu\u2019\u00e0 la d\u00e9flation. Le cr\u00e9dit se bloque.Ru\u00e9e sur les actifs les moins risqu\u00e9s.Les actions et l\u2019immobilier sont au plus bas \u00e0 la fin de la phase.Comportement des classes d\u2019actifs patrimoniaux en d\u00e9flation :\u00c0 avoir dans son patrimoine : Fonds euros, Obligations AAA et Or.Eviter : Immobilier, Mati\u00e8res Premi\u00e8res et Actions.Vous noterez que l\u2019immobilier est le seul actif \u00e0 monter durant 3 phases d\u2019affil\u00e9e, d\u2019o\u00f9 l\u2019impression (fausse) qu\u2019il monte tout le temps\u2026 Derni\u00e8re p\u00e9riode hivernale en France : d\u00e9but des ann\u00e9es 1990.Aussi, contrairement \u00e0 la pens\u00e9e courante, l\u2019obligation n\u2019est pas un actif prudent sur le long terme et, comme toute classe d\u2019actifs, d\u00e9pendent de l\u2019horizon d\u2019\u00e9pargne et de la phase \u00e9conomique dans lesquelles elles \u00e9voluent. Si votre patrimoine avait \u00e9t\u00e9 d\u00e9tenu en obligations dans la p\u00e9riode de hausse des taux (stagflation), vous auriez ainsi subi pr\u00e8s de 50% de moins-value…Caract\u00e9ristiques des saisons de Kondratiev et des classes d’actifsDans quelle phase de cycle de Kondratiev sommes-nous en 2016 ?Pour largement simplifier (nous devrions pour \u00eatre pr\u00e9cis faire une analyse pays par pays, \u00e9conomie par \u00e9conomie), distinguons 3 grandes zones \u00e9conomiques : l\u2019Europe, les Etats-Unis et la Chine.L\u2019Europe serait en d\u00e9but de phase 1 reflation, par le retour de la croissance et de l\u2019inflation (difficile encore \u00e0 dire si la France est sortie de r\u00e9cession, notamment par son \u00ab particularisme \u00bb en mati\u00e8re d\u2019immobilier qui n\u2019a baiss\u00e9 que l\u00e9g\u00e8rement, l\u2019Allemagne semble aussi en avance dans la reflation par rapport au reste de l\u2019Europe).Les Etats-Unis seraient en fin de phase 1 reflation, par le ch\u00f4mage au plus bas et par un tr\u00e8s timide d\u00e9but de hausse des taux.La Chine serait en phase 4 d\u00e9flation (la reflation est-elle proche ?).Bien s\u00fbr, il existe des analyses qui ont oppos\u00e9 Kondratiev, mais une grande majorit\u00e9 des \u00e9conomistes du monde entier ont d\u00e9sormais admis l\u2019existence de ces cycles \u2013 toutes les institutions notamment s\u2019en servent aujourd\u2019hui pour prendre leurs d\u00e9cisions \u00e0 long terme : banques centrales, gouvernements, grandes entreprises\u2026 Mais encore peu d\u2019investisseurs particuliers ou ceux qui les conseillent (comme notre cabinet) optimisent leur gestion de patrimoine par l\u2019analyse de ces cycles.En fonction de votre situation propre, objectifs et horizon de placement, vous pouvez vous aussi pouvoir b\u00e2tir une strat\u00e9gie et choisir sur quelles classes d\u2019actifs (entre les actions, les obligations, l\u2019immobilier, l\u2019or, les mati\u00e8res premi\u00e8res ou encore le fonds euros) investir ou vendre pour optimiser votre patrimoine.Anthony CalciAnthony CalciConseiller en gestion de patrimoine (CGP), fondateur du cabinet Calci Patrimoine, strat\u00e9giste en investissement financier et immobilier depuis plus de 15 ans, sp\u00e9cialiste entrepreneurs et expatri\u00e9s, membre du groupemement Magnacarta et de l’Anacofi, CIF-CGP Orias n\u00b011062580"},{"@context":"https:\/\/schema.org\/","@type":"BreadcrumbList","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Cycles de Kondratiev et Gestion de Patrimoine","item":"https:\/\/calci-patrimoine.com\/gestion-patrimoine-kondratiev\/#breadcrumbitem"}]}]